<투자에 대한 생각> 중요 내용 정리

 

투자에 대한 생각

저자 : 하워드 막스

 

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시장의 심리 변화는 마치 시계추의 움직임을 닮았다.

p126
증권시장의 심리 변화는 마치 시계추의 움직임을 닮았다.
시계추는 거의 항상 아치의 한쪽 끝을 향해, 또는 반대쪽 끝을 향해 움직이고 있다.
그러나 시계추가 어느 한끝에 다다를 때마다 추는 곧바로 다시 중심을 향해 움직인다.
사실상 한쪽 끝을 향해 가는 움직임 자체가 역방향으로 되돌아가기 위한 동력을 제공한다.
투자자의 심리는 어느 한쪽으로 치우치지 않은 '중도'보다는 양극단에서 보내는 시간이 훨씬 많다.

 

p159
우리는 시계추가 얼마나 멀리 움직일지,
또 반향을 전환해 반대 방향으로 얼마나 멀리 움직일지 전혀 모른다.
그러나 시장이 한 번 극단적인 상황에 이르고 나면,
결국 중간 지점(또는 그 이상)을 향해 되돌아올 것이라는 점은 확신할 수 있다.

 

p197
투자자들은 자신이 현재 주기와 시계추의 어디쯤 서 있는지 파악하기 위한 노력을 해야 한다.
그런 노력이 미래를 바꾸거나 미래에 대해 알 수 있도록 만들지는 않을 것이나,
예상되는 상황에 준비할 수 있도록 도와줄 것이다.

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투자는 자아의 만족감을 위한 것이 아니다.

p145
신중한 투자자들은 잘 알려지지 않은 자산에 부지런히 투자하여, 

호황에는 확실한 수익을 내고 불황에는 다른 사람들보다 손실을 적게 낼 수 있다.
이들은 가장 위험한 행동에 동참하려 하지 않는다.
자신들이 얼마나 많이 모르는지 너무 잘 알고 있기 때문이며, 자신의 자아를 억제하기 때문이다.
이런 행동은 장기간 부를 창출하는 데는 최고의 투자 공식이지만, 

단기간에 자아에 큰 만족감을 주지 못한다는 것이 내 생각이다.

 

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투자자에게는 '어떤 자산을 사느냐'가 중요한 것이 아니라,

'그 자산에 얼마를 지불하느냐'가 중요하다.

 

p172
우리의 목적은 좋은 자산을 찾는 것이 아니라, 성공적인 매입을 하는 것이다.
따라서 '어떤 자산을 사느냐'가 중요한 것이 아니라,
'그 자산에 얼마를 지불하느냐'가 중요하다.

p287
가치에 대한 견해는 확고한 사실적, 분석적 기반을 바탕으로 해야하며 흔들림 없이 견지되어야 한다.
가격과 가치 사이의 관계는 투자 성공에서 가장 중요한 핵심이다.
가치보다 낮은 가격으로 매입하는 것이 수익을 창출하는 가장 신뢰할만한 방법이다.

좋은 자산은 누가 봐도 쉽게 봐도 알 수 있지만,
저가의 자산을 찾는 일에는 예리한 통찰력이 필요하다.

이런 이유로 투자자들은 종종 객관적인 우수성을 투자 기회로 오인한다.
최고의 투자자는 자신의 목표가 저가 매입 기회를 찾는 것이지,
좋은 자산을 찾는 것이 아님을 절대로 잊지 않는다.

 

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가치 대비 낮은 가격에 좋은 자산을 매입하고,

인내심과 배짱으로 기다릴 줄 알아야 한다.

p291
확실한 가치, 가치에 비해 낮은 가격, 지관적인 군중심리를 기반으로 매입하면 최고의 결과를 얻을 것이다.
그렇지만 상황이 우리에게 유리하게 되기까지 오랫동안 불리할 수도 있다.
가격이 너무 싸다는 것이 '곧' 오른다는 의미는 아니기 때문이다.
자신의 판단이 옳았음이 입증될 때까지 충분히 오랫동안 포지션을 유지하려면 인내심과 배짱이 필요하다.