<찰리멍거 바이블> 독서 후기 3편: 찰리멍거의 투자 조언

<찰리멍거 바이블> 독서 후기

 

찰리 멍거 바이블

워런 버핏이 “버크셔 해서웨이를 ‘설계’한 이는 멍거이고 나는 실행만 했을 뿐”이라고 평한 인물. 버핏이 메일함에서 가장 먼저 찾아 읽는다는 메일의 주인공 하워드 막스는 “나를 그와 비교하는 것만으로도 큰 영광”이라며 “멍거의 지혜는 도저히 따라갈 수 없다”고 그를 떠받들었다. 빌 게이츠, 모건 하우절 등도 입 모아 칭송하는 ‘현인들의 현자’ 찰리 멍거. 그러나 국내 독자들에게 그는 버핏의 오른팔, 버크셔의 2인자로 단편적인 모습만 알려져 있다. 《찰리 멍거 바이블》은 베일에 가려진 그의 철학과 사상을 체계적으로 정리한 국내 첫 책이다. 책은 ‘오판의 심리학’ ‘세상을 살아가는 지혜’ ‘경제학: 다학제 관점에서 본 강점과 약점’ 등 멍거의 유명 강연과 주총 질의응답을 주제별로 엮고 해설을 더했다. ‘가격이 잘못 매겨진 베팅의 기회, 격자틀 인식 모형, 능력범위, 롤라팔루자 효과’ 등 남다른 그의 생각을 따라가다 보면 우리도 세상사를 더 잘 이해할 수 있을 것 같은 느낌이 든다. 그의 관심사가 얼마나 광범위한지, 왜 그가 심리학과 다학제를 그토록 중시하는지도 이해할 수 있다. 집중 투자와 분산 투자, 투자 결정을 위한 체크리스트, 오판의 원인과 극복 방법 등 투자자에게 실질적인 도움을 줄 수 있는 조언도 가득하다. 멍거의 연설문을 엮은 그의 유일한 책 《Poor Charlie’s Almanack(가난한 찰리의 연감)》은 해외 출간이 허용되지 않아 국내 독자들은 멍거의 생각을 체계적으로 접하기가 쉽지 않았다. 멍거와 버핏의 저작물에 대한 권위자인 이건 번역가와 김재현 박사가 힘을 모아 기획한 이 책은 멍거의 사상을 제대로 알기 원하는 독자에게 가뭄의 단비 같은 책이 될 것이다.

저자

김재현, 이건

출판

에프엔미디어

출판일

2022.12.20

 

기질, 인내, 호기심

성공적인 투자를 위한 핵심요소 중 하나는 올바른 기질을 가지는 것입니다.

사람들 대다수는 걱정을 너무 많이 하면서 조바심을 냅니다.

성공은 상당한 인내심을 가지고 기다리다가 필요한 순간에 공격적이어야 얻을 수 있습니다.

그리고 얻기 힘든 교훈이라면 직접 어렵게 경험하는 것보다 간접적으로 경험하는 것도 좋은 방법입니다.

조바심 내지 않고 주식을 보유하는 성향을 발전시키기 위해서는 필요한 것이 있습니다.

기질만으로는 부족합니다.

여러분은 상당히 긴 시간 동안 많은 호기심을 가지고 있어야 합니다.

여러분은 어떤일이 왜 일어나는지에 대해 열정적인 호기심을 가져야 합니다.

이런 마인드가 장기간 유지된다면 현실에 집중할 능력이 지속적으로 향상될 수 있을 것입니다.

 

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집중 투자

우리의 게임은 자주 오지 않는 큰 아이디어가 떠오를 때 그것을 알아채느냐입니다.

기회는 준비된 사람에게만 찾아옵니다.

발견하기 어려운, 좋은 투자 기회에 대한 아이디어가 떠올랐을 때

그 아이디어에 집중하는 것은 의심할 여지 없이 좋은 방법으로 보입니다.

우리는 팻 피치(야구에서 타자가 쉽게 칠 수 있도록 구질 변화 없이 던지는 것)를 기다리는 투자 원칙을 가지고 있습니다.

사람들이 벤치마크를 가지고 나를 평가하고,

100% 풀 매수하도록 강요하며,

내 어깨 너머로 나를 살친다면 나는 싫어할 것입니다.

나에게 쇠고랑을 채우는 것이나 마찬가지입니다.

 

우리는 지속 가능한 경쟁우위를 가진 기업을 싼 가격에,

적어도 적당한 가격에 사려고 노력합니다.

 

우리는 폭넓은 분산 투자가 좋은 결과를 낸다고 믿지 않습니다.

거의 모든 좋은 투자는 상대적으로 낮은 분산 투자와 연관된다고 믿습니다.

우리의 상위 15개 결정을 뺀다면 우리의 투자 성적은 아주 평범할 것입니다.

비결은 과다한 활동이 아니라 엄청난 인내심입니다.

당신이 원칙에 집착한다면 기회가 왔을 때 힘차게 덤벼들 수 있을 것입니다.

지금까지 버크셔는 확실한 것에 베팅해서 돈을 벌었습니다. 

 

 

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아무것도 하지 않는 투자

만약 어느 회사가 저평가되었다고 해서 여러분이 주식을 매수한다면,

여러분은 주가가 여러분이 계산한 내재가치에 가까워질 때 매도를 생각해야할 것입니다.

그것은 어려운 일입니다.

그러나 만약 여러분이 훌륭한 회사를 몇 개 산다면,

여러분은 아무것도 하지 않을 수 있습니다.

우리는 또 다른 결정(매도 결정)을 하지 않아도 되는 곳에 상당한 금액을 투자합니다.

 

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실수

버크셔 역사에서 가장 극단적인 실수는 '부작위'입니다.

우리는 보았지만 행동하지 않았습니다.

이는 엄청난 실수로 우리는 수십억 달러를 잃었습니다.

우리는 똑같은 행동을 반복하고 있지만 나아지고 있습니다.

하지만 절대 극복하지 못할 것입니다.

세상에는 두 가지 종류의 실수가 있습니다.

첫째는 아무것도 하지 않는 것, 워런이 손가락 빨기로 부르는 것입니다.

둘째는 대량으로 매수해야 하는 것을 눈곱만큼만 매수하는 것입니다.

 

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주가가 하락할 때 매수하기

수십 년 동안 우리가 실천한 방법은

좋아하는 주식이 떨어질 때 더 많이 사들이는 것 이었습니다.

자신의 판단에 명확한 자신감을 가지고 있다면

주식을 더 사서 (낮은) 주가를 이용하십시오.

매력적인 투자 기회는 단명하는 경향이 있습니다.

정말 좋은 투자 기회는 자주 나타나지도,

오래 지속되지도 않기 때문에 행동할 준비가 되어 있어야 합니다.

준비된 사람이 되십시오.

 

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능력 범위

나는 남보다 내가 유리한 분야에 관심이 많습니다.

남이 나보다 유리한 게임은 하고 싶지 않습니다.

내가 바보가 되는 게임은 하지 않습니다.

남이 바보가 되는 게임을 합니다.

장담컨데 그래야 성과가 더 좋습니다.

멍청한 경쟁자가 우리를 부자로 만들어줍니다.

이것이 내 투자 철학입니다.

우리는 자신의 능력범위를 알아야 합니다.

"이 분야는 너무 어려워서 도저히 파악하지 못하겠어"라고 말할 수 있어야 합니다.

나는 내가 감당하기 어려운 분야를 매우 능숙하게 알아냅니다.

 

 

나는 지금까지 살아오면서 러셀지수와 S&P지수의 단기 흐름을 예측해본 적이 없습니다.

특정 시점에 어느 지수가 유리한지 견해를 밝힌 적도 없고 심지어 생각해본 적도 없습니다.

나는 단지 투자하기에 좋은 기업을 항상 찾을 뿐입니다.

나는 조류를 거슬러 수영할 수 있기를 바랄 뿐,

조류를 예측하려 하지 않습니다.

주식이나 부동산에 장기간 투자하다 보면

매우 고통스러운 기간도 있고 매우 즐거운 기간도 있습니다.

우리는 둘 다 겪으면서 살아가는 법을 배워야 합니다.

 

자신의 강점을 파악하는 것이 대단히 중요합니다.

자신의 강점을 모른다면 능력범위를 모르는 것입니다.

자신의 능력범위를 정확하게 파악하지 못하는 사람은

능력이 부족한 사람이고 심각한 실수를 저지르게 됩니다.

자신의 성과를 다른 사람과 게속해서 비교해야하며

철저하게 합리성을 유지해 자기기만에 빠지지 말아야 합니다.

 

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좋은 사냥터

우리가 여러 주에서 열리는 마라톤 대회에 동시에 참가할 수 없듯이

여러 시장을 동시에 분석할 수는 없습니다.

그러므로 집중적으로 분석할 시장, 즉 사냥터를 선택해야 합니다.

그리고 그 사냥터에서 가치를 찾아내야 합니다.

 

좋은 사냥터를 찾을 줄 알면 정말로 유리해집니다.

사냥하기 쉬운 곳을 선택하면 우리는 누구나 사냥을 더 잘하게 됩니다.

어부인 내 친구가 말하더군요

고기잡이에 성공하는 간단한 원칙은 고기가 있는 곳에서 잡는 것이라네

주식이 저평가된 곳에서 투자하십시오

방법은 아주 간단합니다.

현재 투자하는 시장이 엉망이라면 다른 시장을 찾아보십시오.

 

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<찰리멍거 바이블> 독서 후기 1편: 찰리멍거의 투자 방법 (tistory.com)

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